比(bi)(bi)特(te)(te)幣礦業正(zheng)在承受(shou)一場熊市危機。經歷過(guo)2017年四季度(du)比(bi)(bi)特(te)(te)幣價格(ge)(ge)暴漲的瘋狂，從2018年初開(kai)始比(bi)(bi)特(te)(te)幣價格(ge)(ge)持續(xu)下跌，整個比(bi)(bi)特(te)(te)幣礦業隨之進入(ru)冰凍期。僅在2018年3月，比(bi)(bi)特(te)(te)幣價格(ge)(ge)就從1萬美元以上跌至7000美元以下。

如(ru)果比特幣價格跌破8600美元，大型(xing)礦場將面臨虧本風險(xian)，全球知名(ming)投行摩根士丹利(li)在2018年4月(yue)的一份研究報告中如(ru)此預測。

散(san)戶(hu)礦(kuang)工(gong)和大(da)型礦(kuang)場(chang)在這次熊市(shi)中受損(sun)最為嚴重。摩根士丹利分析師Charlie Chan和其(qi)團隊研究了各類型比(bi)特幣礦(kuang)工(gong)的(de)(de)挖礦(kuang)成本(ben)(ben)，測算出(chu)了散(san)戶(hu)礦(kuang)工(gong)、大(da)型礦(kuang)場(chang)和礦(kuang)機生(sheng)產(chan)商的(de)(de)盈(ying)虧(kui)平衡點。研究發現，礦(kuang)機生(sheng)產(chan)商比(bi)大(da)型礦(kuang)場(chang)或散(san)戶(hu)礦(kuang)工(gong)更有抵擋比(bi)特幣跌價的(de)(de)余裕，只要比(bi)特幣價格(ge)維持在5000美元左(zuo)右便不會賠本(ben)(ben)。而大(da)型礦(kuang)場(chang)和散(san)戶(hu)礦(kuang)工(gong)的(de)(de)盈(ying)虧(kui)平衡點分別為8600美元和1.02萬美元——3月比(bi)特幣的(de)(de)價格(ge)已經跌穿(chuan)了這兩個臨界值。

比(bi)特(te)幣挖礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)形成了(le)一(yi)條(tiao)完整的(de)產業(ye)鏈(lian)(lian)上下(xia)游(you)，分(fen)別由礦(kuang)(kuang)(kuang)機生產商、多(duo)級銷售商、礦(kuang)(kuang)(kuang)池和礦(kuang)(kuang)(kuang)工構成。礦(kuang)(kuang)(kuang)機生產商位于核(he)心地位，其(qi)他各個(ge)環節(jie)都在(zai)圍繞著礦(kuang)(kuang)(kuang)機生產商構建商業(ye)模式。“你可以把(ba)礦(kuang)(kuang)(kuang)機想(xiang)成只能買(mai)多(duo)的(de)A股。整個(ge)區(qu)塊(kuai)鏈(lian)(lian)行業(ye)全都圍著比(bi)特(te)幣轉，礦(kuang)(kuang)(kuang)機也(ye)一(yi)樣。”一(yi)名(ming)加(jia)拿(na)大華裔礦(kuang)(kuang)(kuang)場主告訴(su)記(ji)者，“幣價(jia)(jia)(jia)下(xia)跌，礦(kuang)(kuang)(kuang)機當天價(jia)(jia)(jia)格也(ye)馬上會跌。低位囤了(le)礦(kuang)(kuang)(kuang)機，幣價(jia)(jia)(jia)上升機器價(jia)(jia)(jia)格上升，賣出就(jiu)賺了(le)。”

決定比特幣(bi)(bi)挖礦是(shi)否盈利的(de)三(san)個核心要素(su)為幣(bi)(bi)價、算力(li)和(he)電費。在比特幣(bi)(bi)價格無可逆轉地進入下行通道時(shi)，算力(li)和(he)電費成為事關礦場存亡的(de)因素(su)。誰(shui)能在算力(li)和(he)電費的(de)競賽中取得(de)壓倒性優(you)勢(shi)，誰(shui)就更(geng)可能在寒冬中存活(huo)，在下一個牛(niu)市(shi)到來時(shi)賺(zhuan)得(de)盆滿(man)缽滿(man)。

從比特(te)幣誕(dan)生的(de)(de)(de)(de)2009年到(dao)現在，全網(wang)算力(li)整(zheng)整(zheng)漲了(le)300億倍。算力(li)的(de)(de)(de)(de)暴漲讓單(dan)臺機器的(de)(de)(de)(de)挖礦收(shou)益(yi)幾乎(hu)每兩個月就將近減半。如(ru)何跟全網(wang)的(de)(de)(de)(de)算力(li)進行競爭(zheng)，以挖到(dao)更多的(de)(de)(de)(de)比特(te)幣是這場(chang)死亡(wang)游戲中的(de)(de)(de)(de)一個關(guan)鍵(jian)賽場(chang)。

幣價(jia)和機器價(jia)格雙(shuang)重下跌(die)，電價(jia)則成(cheng)(cheng)為了(le)盈虧核心因(yin)素。電價(jia)相差1毛錢到2毛錢，甚(shen)至可以直接(jie)關系礦場的存亡。“礦機不值錢，挖礦收益(yi)跌(die)近電費(fei)成(cheng)(cheng)本，就會(hui)比(bi)誰的電費(fei)便宜。如果5毛多電費(fei)的人必須賠本賣機器，3毛錢的電還是可以開機。”一名礦池創始人說。

除了市場(chang)波動，比特幣礦業也面(mian)臨著另一重寒冬。2018年1月(yue)2日，互聯網金(jin)融風險專(zhuan)項整治工作小組下發文件，要求各地整治辦綜(zong)合采(cai)取(qu)電價、土(tu)地、稅收和環保等措施(shi)，引導轄(xia)內(nei)企業有序退出“挖礦”產業。